Sami Alshofy
يعد الاقتراض عن طريق إصدار السندات من أهم وسائل التمويل التي تلجأ إليها الشركات لتوفير الموارد المالية التي تكون بحاجة إليها دون الالتجاء إلى زيادة رأس مال الأسهم حيث تقوم بإصدار السندات مقابل هذه القروض لمقدميها تثبت فيها مديونية الشركة والمدة المتفق عليها.
فالسند هو صك قابل للتداول يعطي مالكه الحق في الحصول على فائدة محددة في أوقات معينة واسترداد قيمة السند في الوقت المحدد والمتفق عليه ويتم عقد القرض بين الشركة المقترضة والجهة المقرضة عندما تجري عملية الاكتتاب في السندات.
خصائص السندات
- لحامل السندات الحق في تحصيلها من الشركة عند تصفيتها قبل توزيع الحصص للمساهمين.
- يحصل حامل السندات قيمة سنداته بتاريخ محدد متفق عليه عند عملية الإصدار.
- لا يحق لحامل السندات التدخل في إدارة الشركة أو حضور اجتماعاتها أو مناقشة قراراتها على اعتبار السند دين وليس جزء من رأس المال.
- لا تؤثر نتيجة أعمال الشركة من ربح أو خسارة على السندات إذ يحق لحاملها الحصول على فوائد ثابتة وفي أوقات معينة وعند عجز الشركة عن سداد الفوائد إلى أصحابها قد يؤدي إلى تصفيتها.
مزايا التمويل بقرض السندات
- عندما يستخدم رأس المال المقترض بواسطة الشركات المساهمة حيث تسمى هذه العملية بالرفع المالي ويكون العائد على الموجودات أكبر من الفائدة على السندات يمكن الاعتماد على الرفع المالي بدرجة كبيرة بما يؤدي إلى زيادة العائد على حقوق ملكية الأسهم العادية (ميزة الرفع المالي).
- تعد الفائدة على السندات من النفقات المقبولة ضريبياً (الميزة الضريبية ).
- تهيئة الفرصة للكثيرين من المستثمرين الذين يرغبون في الاكتتاب بالأسهم للمساهمة في قرض السندات وهذا ما يؤدي إلى اتساع سوق الاستثمار.
- زيادة رأس مال الأسهم نتيجة عدم تعطيل الأموال في الشركة حيث يمكن استهلاك قرض السندات خلال مدته.
أنواع السندات
- سندات اسمية : يسجل اسم المالك في الشركة المصدرة ولا يجوز التنازل عنها إلا بموافقة الشركة.
- سندات للحامل: وهي سندات تنتقل ملكيتها بتداولها وبدون الحاجة لموافقة الشركة.
- سندات برهن : وهي سندات مضمونة بأصول معينة.
- سندات بدون رهن : وتعتمد قيمها على المركز الائتماني العام للشركة.
- سندات ذات فائدة دورية ثابتة : حيث يحصل حالها على فائدة دورية كنسبة مئوية من قيم السند.
- سندات ذات إيراد متغير : أي الفائدة على السندات متغيرة.
- سندات قابلة للتحويل إلى أسهم : وهي السندات التي تتضمن شروط الإصدار على إمكان مبادلة أسهم رأس المال بالسند وذلك حسب رغبة حامل السند.
إصدار السندات
تتطلب عملية إصدار السندات صدور موافقة رسمية من مجلس إدارة الشركة والمساهمين وتتم هذه العملية عن طريق الاكتتاب العام وبواسطة أحد المصارف المسموح لها بتلقي الاكتتاب.
وعلى الشركة أن تصدر نشرة تحتوي على البيانات التي تهم المستثمرين مثل:
- اسم الشركة المقترضة ورأسمالها.
- قيمة الإصدار ومدته والقيمة الاسمية للسند وسعر الفائدة وتاريخ استحقاقها.
- طريقة الاكتتاب بالسندات ومدة الاكتتاب ومواعيد التخصيص وتسليم السندات.
- نوع السندات (اسمية ،لحاملها ،مضمونة برهن).
- الغاية من القرض وسندات القرض التي أصدرتها الشركة من قبل.
- جميع المعلومات التي تراها الشركة ضرورية.
تداول السندات
السندات عادة ما تكون قابلة للتداول في البورصة مثل أسهم رأس المال حيث تعلن أسعار السندات في البورصة كنسبة من القيمة الاسمية للسند حيث يمكن لكل مستثمر أن يبيع ما يحمل من سندات في دقائق بسعر السوق الجاري ويتم إصدار السندات بسعر يقل أو يزيد على القيمة الاسمية التي يحصل عليها صاحب السند في تاريخ الاستحقاق.
